在今年政府工作報(bào)告中，穩(wěn)增長是最大關(guān)鍵詞。從貨幣政策角度，也特別提出要“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”。
如何加大實(shí)施力度，成為各方探討的熱點(diǎn)問題。分析指，中國貨幣政策還有充足空間，至少可從四方面發(fā)力。
其一，總量保持穩(wěn)定增長，為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增量資金貢獻(xiàn)“彈藥”。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平指出，穩(wěn)增長會(huì)產(chǎn)生較大規(guī)模的增量資金需求。2022年貨幣政策將可能繼續(xù)加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)力度，靈活運(yùn)用公開市場操作、MLF(中期借貸便利)等政策工具，從而保持市場流動(dòng)性合理充裕，這些都將更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)多方面的融資需求。
在匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌看來，當(dāng)前，由于需求端恢復(fù)偏弱、產(chǎn)出缺口仍為負(fù)，CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))通脹應(yīng)將繼續(xù)維持較低水平，這為貨幣政策預(yù)留了充足空間。預(yù)計(jì)今年社會(huì)融資規(guī)模增速應(yīng)將溫和回升。更重要的是，信貸資源有望流向生產(chǎn)率更高的領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)更高效率的分配。
其二，結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化，讓釋放出的資金高效精準(zhǔn)地發(fā)揮出其最大價(jià)值。
“結(jié)構(gòu)上要求引導(dǎo)資金更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，擴(kuò)大普惠金融覆蓋面。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說。
連平稱，預(yù)計(jì)貨幣政策將會(huì)利用支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)、普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具等結(jié)構(gòu)性工具，發(fā)揮好貨幣政策總量與結(jié)構(gòu)的雙重功能，精準(zhǔn)發(fā)力加大對中小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度，同時(shí)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對信貸增長緩慢地區(qū)的信貸投放，增強(qiáng)欠發(fā)達(dá)區(qū)域的發(fā)展能力。
其三，繼續(xù)加大流動(dòng)性投放，給金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)信貸創(chuàng)造有利條件。
2021年，中國央行兩次全面降準(zhǔn)各0.5個(gè)百分點(diǎn)，共釋放長期資金2.2萬億元(人民幣，下同)。穩(wěn)健的貨幣政策要加大實(shí)施力度，年內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)是否可期？
民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，目前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率是8.4%，仍有降準(zhǔn)的空間和必要，通過降準(zhǔn)釋放長期流動(dòng)性，有利于鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，并引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
此外，適時(shí)下調(diào)政策利率，不僅可以直接降低貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)，且有助于引導(dǎo)貨幣和債券市場利率下降，推動(dòng)市場主體綜合融資成本下降。
在明明看來，無論是從寬信用、降成本、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制出發(fā)，還是從補(bǔ)充資金缺口、提供中長期增量資金的角度，降準(zhǔn)都是“可選項(xiàng)”。
其四，研究創(chuàng)新政策工具，讓市場主體切身感受融資便利度提升。
就政策工具而言，近年來中國央行的工具箱不斷“擴(kuò)容”，其中就包括兩項(xiàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，一個(gè)是碳減排支持工具，另一個(gè)是支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款。
截至目前，央行通過上述兩個(gè)工具分別支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款2308億元、134億元，其中碳減排貸款帶動(dòng)年度碳減排4786萬噸二氧化碳當(dāng)量。
由此，市場也對今年的貨幣政策“上新”抱有期待。溫彬認(rèn)為，在目前的基礎(chǔ)上，今后在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、市場主體迫切需求等情況下，更多形式的貨幣政策工具創(chuàng)新有望出臺(tái)實(shí)施。