今天談?wù)務(wù)叩着c市場(chǎng)底的事。
我們先從2018年談起。
我們知道，2018年處于2019-2021年3年牛市的前夕，整個(gè)2018年都處于單邊下跌過(guò)程中，直到10月19日那天，鶴總出來(lái)講話，那一天的股市是大漲的。
其實(shí)，在10月19日之前，政策一直在默默呵護(hù)股市，不過(guò)卻收效甚微。
核心原因在于，那時(shí)的市場(chǎng)情緒已經(jīng)變壞，面對(duì)變壞的市場(chǎng)，除非出現(xiàn)強(qiáng)有力的刺激因素，很難讓股民相信在A股還能夠賺到錢(qián)，股民也不會(huì)再次亢奮起來(lái)。
這也是那時(shí)相關(guān)部門(mén)降準(zhǔn)、暫緩資管新規(guī)的實(shí)施，市場(chǎng)不買(mǎi)賬的原因。
我們站在這點(diǎn)思考，管理層選擇在周三強(qiáng)力救市，時(shí)機(jī)非常好，“領(lǐng)舞女郎”上臺(tái)的時(shí)機(jī)非常及時(shí)。
試想一下，如果周三那天鶴總不出來(lái)說(shuō)話，保守估計(jì)當(dāng)天3%的下跌，個(gè)股更是哀鴻遍野……
2018年十一過(guò)后，A股又進(jìn)入第三波下跌，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，管理層決定要大規(guī)模救市。
為啥那時(shí)管理層決定大規(guī)模救市呢？
因?yàn)橐呀?jīng)到了不救不行的地步！在中國(guó)，只要管理層下定決心要做的事情，就沒(méi)有做不好的（足球除外），這才有了其后3年的大牛市。
前兩天我反復(fù)琢磨鶴總的談話，以及GWY下屬機(jī)構(gòu)的言論，我覺(jué)得這次管理層已經(jīng)下決心要治理好資本市場(chǎng)，本周A股所探出的底部是100%的政策底。
寫(xiě)到這里，估計(jì)你要問(wèn)，既然政策底已經(jīng)探明，那么市場(chǎng)底在哪里呢？
這絕對(duì)不是一個(gè)好問(wèn)題。
因?yàn)轭A(yù)測(cè)市場(chǎng)底部沒(méi)有任何意義，應(yīng)對(duì)才有意義。
試想一下，即使你猜中市場(chǎng)底在哪里，你就確定自己能賺到錢(qián)嗎？
未必！
其實(shí)，市場(chǎng)底在哪里真的一丁點(diǎn)都不重要，因?yàn)榇蟛糠只久婧玫墓荆涞撞烤褪窃谡叩赘浇?/strong>
如果你糾結(jié)于市場(chǎng)底到底在哪里，等到大家都認(rèn)可的“市場(chǎng)底”到來(lái)時(shí)，具備投資確定性的上市公司，股價(jià)早就“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”了。
其實(shí)2018年也是如此。
10月19日鶴總出來(lái)講話的時(shí)候，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)見(jiàn)底，等到11月份關(guān)于民企定位開(kāi)座談會(huì)的時(shí)候，很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始大力布局確定性強(qiáng)的公司了。
如果你非要找所謂的市場(chǎng)底，一些確定性強(qiáng)的投資機(jī)會(huì)，早就成為黃花菜了。
這也是我做課程的時(shí)候，把以“確定性”作為核心的投資框架放在初級(jí)班，到中級(jí)班的時(shí)候才開(kāi)始講如何做好“交易”的原因。
我那么不待見(jiàn)“市場(chǎng)底”這個(gè)詞語(yǔ)，還有一個(gè)原因。
市場(chǎng)的一致性預(yù)期從來(lái)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)過(guò)，如果整個(gè)市場(chǎng)都在討論市場(chǎng)底什么時(shí)候才會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，我可以保證，大家取得一致的預(yù)期100%不會(huì)來(lái)臨。
大家想想看，距離股民最近的一次預(yù)期是什么？
是不是春季行情？那么，春季行情來(lái)了嗎？
再加上，當(dāng)前的市場(chǎng)非常內(nèi)卷，當(dāng)你在預(yù)測(cè)的時(shí)候，別人就會(huì)預(yù)測(cè)你的預(yù)測(cè)，依此類推……
當(dāng)你認(rèn)為1個(gè)月之后會(huì)是市場(chǎng)底，你準(zhǔn)備1個(gè)月之后再殺進(jìn)去，就會(huì)有人在1個(gè)月之前提前埋伏，一旦埋伏起來(lái)的聰明人越來(lái)越多時(shí)，市場(chǎng)底就不可能在1個(gè)月之后來(lái)臨。
所以，既然你認(rèn)為當(dāng)前點(diǎn)位是在市場(chǎng)底部區(qū)域，那么就把重點(diǎn)放在確定性強(qiáng)，并且符合2022年市場(chǎng)風(fēng)格的上市公司上面。
這，才叫好鋼用在刀刃上！
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肉雞養(yǎng)殖進(jìn)入去產(chǎn)能階段，靜待周期反轉(zhuǎn)
國(guó)內(nèi)的商品雞主要有兩種：白羽雞和黃羽雞，占比超90%。
2020年，我國(guó)白羽雞和黃羽雞分別出欄49.2億羽和44.3億羽，分別占比40.54%和36.50%。
白羽雞的特點(diǎn)是，成長(zhǎng)快（45天出欄）、用料少、養(yǎng)殖成本低，但口感欠佳，大多供應(yīng)于肯德基、麥當(dāng)勞等快餐店。
黃羽雞的肉質(zhì)較好，不過(guò)成長(zhǎng)慢，用料多、養(yǎng)殖成本高，主要面向家庭、食堂等。
肉雞養(yǎng)殖的整個(gè)過(guò)程是：祖代雞—父母代雞—商品雞。
祖代雞的引種數(shù)量，會(huì)影響之后白羽雞的供應(yīng)。所以，通過(guò)引種數(shù)量的變化，能夠預(yù)判白羽雞行業(yè)的周期。
白羽雞的祖代雞通常要從國(guó)外進(jìn)口，然后繁殖出父母代白羽雞，再用父母代雞繁殖出商品雞，整個(gè)過(guò)程大約需要14個(gè)月。
而黃羽雞是中國(guó)本土雞，無(wú)需從外國(guó)引種祖代雞。
養(yǎng)雞產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游分別為：飼料動(dòng)保，養(yǎng)殖和屠宰制肉。
其中，中游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的盈利波動(dòng)較大，呈現(xiàn)強(qiáng)周期性。
下面就主要談?wù)劊B(yǎng)殖環(huán)節(jié)的周期性及未來(lái)的走向。
雞和豬一樣，都有周期性。周期的發(fā)生，根本上在于供應(yīng)的波動(dòng)。
雞的供應(yīng)大了，價(jià)格就走低，養(yǎng)殖陷入虧損，行業(yè)進(jìn)入周期的低谷。于是，養(yǎng)雞戶開(kāi)始減產(chǎn)，導(dǎo)致往后雞的供應(yīng)減少，價(jià)格開(kāi)始上漲，行業(yè)進(jìn)入周期的高峰。由此往復(fù)。
雞肉和豬肉消費(fèi)有替代關(guān)系。
2019年，受非洲豬瘟，我國(guó)生豬產(chǎn)量降低，豬肉價(jià)格上漲。
作為豬肉的替代品，雞肉的需求開(kāi)始攀升，并且?guī)?dòng)雞肉價(jià)格上漲。
2019年，我國(guó)的祖代白羽雞引種數(shù)量，一下子提高到了122萬(wàn)套。2020年，受疫情影響，數(shù)量有所回落，2021年回升至125萬(wàn)套左右。
過(guò)去3年，每年超過(guò)100萬(wàn)套的白羽雞引種數(shù)，令我國(guó)祖代白羽雞和父母代白羽雞存欄量處于高位，商品白羽雞的供應(yīng)較為充裕。
隨著豬肉供應(yīng)的增加，白羽雞的價(jià)格從2019年11月的高點(diǎn)13.12元/公斤，跌倒2020年2月的4.21元/公斤。
2021年以來(lái)，白羽雞的供應(yīng)一直相對(duì)過(guò)剩，至2022年2月，平均價(jià)為8元/公斤。
疊加玉米、大豆等飼料成本的走高，原本已處于盈虧邊緣的白羽雞養(yǎng)殖戶，利潤(rùn)進(jìn)一步萎縮。
行業(yè)虧損之下，去產(chǎn)能勢(shì)在必行。
也就是說(shuō)，雖然2022年白羽雞的供應(yīng)依舊較多，但行業(yè)有望進(jìn)入減產(chǎn)期。
隨著產(chǎn)能減少，祖代白羽雞的引種數(shù)量不斷下滑，白羽雞的價(jià)格將上升，行業(yè)在2023年進(jìn)入上升周期。
黃羽雞方面，其產(chǎn)能自2020年起就開(kāi)始下滑。
黃羽雞是本土雞。疫情發(fā)生后，我國(guó)對(duì)活禽交易管控加嚴(yán)，故而黃羽雞養(yǎng)殖受到?jīng)_擊，產(chǎn)量下降。
2021年，由于飼料上漲，黃羽雞養(yǎng)殖戶進(jìn)一步去產(chǎn)能。黃羽雞的祖代雞和父母代的存欄量，都在降低。
以至于2022年以來(lái)，黃羽雞的供應(yīng)減少，價(jià)格出現(xiàn)了上漲。
也就是說(shuō)，2022年黃羽雞已經(jīng)進(jìn)入了上升周期。
此外，生豬減產(chǎn)也利好肉雞行業(yè)。
2021年，豬肉價(jià)格大幅下降，行業(yè)陷入虧損，生豬養(yǎng)殖企業(yè)開(kāi)始去產(chǎn)能。
能繁母豬的存欄量，從2021下半年起開(kāi)始下滑。
而生豬供應(yīng)相對(duì)存在滯后性。
所以預(yù)計(jì)，2022年下半年起，生豬的出欄量開(kāi)始同比下降。
豬肉供應(yīng)減少后，雞肉的需求將增加，帶動(dòng)雞價(jià)上漲，進(jìn)一步推動(dòng)肉雞養(yǎng)殖的上升周期。
雖然，離雞周期的反轉(zhuǎn)還有一段時(shí)間，但行業(yè)處于底部是顯而易見(jiàn)的，價(jià)值已經(jīng)凸顯。
等到祖代白羽雞引種數(shù)量進(jìn)一步下跌，若能降至100萬(wàn)套以下，行業(yè)反轉(zhuǎn)就開(kāi)始確立。
不過(guò)，參照2019年雞周期反轉(zhuǎn)的經(jīng)驗(yàn)，由于雞的養(yǎng)殖周期短，供應(yīng)很快能跟上。所以，雞周期的反轉(zhuǎn)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，往往出現(xiàn)快上快下的情況。
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（1）地產(chǎn)、金融撐起大盤(pán)
周五下午，地產(chǎn)和金融板塊一齊拉升，帶動(dòng)上證指數(shù)從微跌狀態(tài)開(kāi)始拉升，至收盤(pán)上漲1.12%。
這主要得力于午間平安聯(lián)席ceo姚波的發(fā)言。
中午，姚波在平安年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示：
“中國(guó)平安股價(jià)確實(shí)存在低估情況，希望市場(chǎng)給予耐心和時(shí)間。中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健，穩(wěn)增長(zhǎng)措施為經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下了堅(jiān)定基礎(chǔ)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好充滿信心。中國(guó)平安管理層對(duì)公司發(fā)展也充滿信心，未來(lái)將進(jìn)一步做好基本面，也將積極做好市值管理。”
下午一開(kāi)盤(pán)，中國(guó)平安快速拉升，收盤(pán)上漲5.34%。
高管的一個(gè)發(fā)言，就能帶動(dòng)房地產(chǎn)+金融（保險(xiǎn)、銀行），兩個(gè)板塊的上漲。
可以想見(jiàn)，當(dāng)前A股地產(chǎn)和金融板塊已經(jīng)多么低迷，投資者多么需要信心。
房地產(chǎn)的影響很廣泛。
地產(chǎn)行業(yè)的走弱，影響了金融、家電、家具等許多行業(yè)。
近一年多來(lái)，這些板塊的走勢(shì)都不太好。
（2）新能源強(qiáng)勢(shì)股很抗跌
本輪A股下跌，新能源發(fā)電、汽車(chē)都出現(xiàn)了回調(diào)。
不過(guò)，行業(yè)內(nèi)幾只強(qiáng)勢(shì)股，十分抗跌。
比如，生產(chǎn)風(fēng)電電纜的東方電纜、生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池正極材料的德方納米，都沒(méi)怎么跌，依舊處于高位。
這些新能源相關(guān)行業(yè)的龍頭公司，都是機(jī)構(gòu)票。跌不下來(lái)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)依舊看好它們的成長(zhǎng)。
這主要源于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要新能源產(chǎn)業(yè)來(lái)帶動(dòng)，政策會(huì)向其傾斜。
當(dāng)前地產(chǎn)處在黑暗時(shí)刻，我國(guó)經(jīng)濟(jì)失去了地產(chǎn)的增量，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，必須有新的行業(yè)增量。
由于全球處于通脹階段、原材料價(jià)格高企，我國(guó)制造業(yè)的發(fā)展受到阻礙。
可以說(shuō)，新能源行業(yè)是唯一的救星了。
也就是說(shuō)，今年高層大概率會(huì)積極發(fā)展新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)，龍頭企業(yè)仍會(huì)維持高增長(zhǎng)。而新能源中沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，會(huì)隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇而陷入價(jià)格戰(zhàn)，影響利潤(rùn)增長(zhǎng)。
（3）石油大漲、煤炭跟漲
此前，市場(chǎng)認(rèn)為俄烏即將停火，原油價(jià)格已回落不少。
沒(méi)想到周四晚上，烏克蘭方面表示：停火協(xié)議的達(dá)成仍需時(shí)日。
原油一下子再度大漲。
所以，周五A股煤炭、石油加工、油服板塊開(kāi)盤(pán)便大漲。
石油和煤炭板塊的走勢(shì)，已然聯(lián)動(dòng)。
因?yàn)槊禾渴鞘偷奶娲罚蛢r(jià)大漲，就會(huì)增加煤炭的需求，從而帶動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲。
也就是說(shuō)，相關(guān)板塊的漲跌，取決于國(guó)際局勢(shì)的走向。
值得注意的是，巴菲特不斷加倉(cāng)石油股。
難道，老人家長(zhǎng)期看好石油的格局，認(rèn)為即便俄烏沖突結(jié)束后，石油的價(jià)格也難以回到過(guò)去的位置了？
就說(shuō)那么多吧！