原創 令狐沖 韭圈兒
時隔263天，游戲版號終于重啟核發。
4月11日晚，國家新聞出版署官網公布“2022年4月份國產網絡游戲審批信息”，共有45款游戲獲得版號。
心動公司董事長黃一孟在朋友圈喜極而泣。
昨晚，中概游戲股率先大漲，而今天A股游戲板塊同樣搶眼。
這個“版號”到底是何方神圣，能讓大佬淚奔、板塊大漲？
什么是版號
不知大家是否注意過，你玩的任何一款游戲，無論是手機游戲還是電腦游戲，在游戲開啟畫面的底部通常會隱蔽地顯示一排批準文號，實際上這就是業界常說的“游戲版號”。
游戲版號就是國家新聞出版廣播電影電視總局同意相關游戲出版上線運營的批準文件，全稱《網絡游戲電子出版物審批》。
這跟圖書一樣，有書號才能出版。游戲的話，同樣需要版號這張“準生證”。
所以，如果一款游戲最終無法獲得游戲版號，游戲公司不僅會面臨游戲無法變現盈利的局面，同時還會遭遇游戲開發成本“打水漂”的困境。
這就是任何一個涉足游戲領域的企業都如此看重游戲版號的原因。
兩次版號停發
這次長達8個月的游戲版號停發并不是行業首例。
2018年，游戲行業也遇到了收緊政策，自2018年4月份至11月份，游戲版號發放同樣暫停了265天。
暫停前的2017年，平均每月獲批的游戲版號數量有782個。
而在重新放開版號后，獲批版號的數量大幅下降。
2018在前3個月高發放的基礎上下降到每月平均174個。2019、2020年則下降到110個左右，2021由于版號停發更是每月平均只有62個版號。
這并不是一次簡單的暫停，而是行業政策的一次全面收緊。
所以，在2018年初版號暫停后，游戲行業就開始了漫長的下跌。版號恢復后，游戲行業雖然有一次整體的反彈，但是由于獲批數量少了太多，市場對行業的擔心無法散去。
而這一輪版號停發，緣起于那篇爆文《“精神鴉片”竟長成數千億產業》。
伴隨著“雙減”政策，對未成年人的保護進一步加強。2021年7月22日，公布了最后一批游戲版號。
如今，游戲版號在按下暫停鍵8個月后恢復，對整個產業來說都是利好。
從一定程度上說明，游戲行業在未成年人防沉迷方面的完善得到了監管的認可。未來游戲審批會逐漸正常化。
供給側改革
每一次的政策底都是行業的供給側改革。
還是先以美國煙草公司菲利普莫里斯為例：
1957-2012年投資收益率最高的股票是菲利普莫里斯公司，年化19.56%，55年2萬倍。
“歷史上發生了一件非常重要的事情：全球很多政府，90年代開始禁止香煙企業打廣告。
消費品企業不能打廣告，就是災難，大家第一反應是這很糟糕，但長期看，它卻把這個生意從goodbusiness（好企業）變成了great business（偉大的企業）。
第一，不讓打廣告，就意味著新品牌沒有任何成長起來的可能性。第二，會強化消費者心中最強的品牌，因為大家已經看不到第二名打的廣告了。第三，煙草公司每年大量的營銷費用不花了，變成股東的利潤了。
可以確信的是，只要全球對煙草廣告不友好，誕生一個新的煙草品牌的可能性幾乎是零。
所以，從確定性投資來說，我更多會從行業的供給端、競爭格局找到未來可持續的東西。
能確定的東西不多，但我們能找到確定性的東西。我們也不需要找到很多，找到幾個就足夠了。”
如今的游戲行業同樣，每一次的版號停發，對于現金流充裕、囤糧能力強的大公司來說影響沒那么大。而中小游戲公司則扛不過這樣的寒冬。
雖然經歷了2018年，2021-2022年兩次260多天的版號暫停，A股中的這些游戲公司已經是最能扛的了。
這樣的供給側改革，如同當初的鋼鐵、煤炭、水泥等行業調整，強者愈強。
游戲的未來
與此同時，游戲行業經歷了從2D到3D，從PC端到移動端的改變，未來很有可能會進入“虛擬現實”也就是VR/AR時代。
雖然游戲行業未來的形式還無法預測，但是有一點還是比較確定的，就是“燒錢”。
我們來看看國際上布局VR/AR及元宇宙的公司，硬件端有英偉達、英特爾，軟件應用端有META、騰訊，哪個不是財大氣粗的土豪。
而相對于小規模的游戲作坊，上市公司在融資及現金流造血方面有著得天獨厚的優勢。
用四個字形容，那就是降維打擊。
這給供給側改革后的游戲行業，帶來了更多的發展空間。
跟蹤中證動漫游戲指數規模最大的是游戲etf（159869），場外聯接C類是012769。
它前十大重倉股持倉合計超過65%。包含了世紀華通、三七互娛、昆侖萬維、完美世界、吉比特等A股頭部的游戲公司，能更好地享受到供給側改革的紅利。
而且從估值上看，游戲行業的估值自 2020 年底以來一直處于20X，處于底部區域。
版號重啟有望帶動整個板塊的估值修復，如果想要布局，可以關注一下華夏的這只游戲ETF。
如果考慮個股則要自己做更多研究，畢竟想要真的投出一家游戲公司并不容易，內容創作里面涉及很多變量，也帶有很強的偶然性。
如今如日中天的米哈游，在多年以前也因為收入結構過于單一上市被否。
最后，在經歷了這兩輪以后，你應該更懂游戲這個行業了，接下來在政策的右側，行情的底部，可以收拾心情，重新上路。