比亞迪股份 $01211.HK 將于2022年10月28日（下周五）晚間公布2022年第三季度綜合業(yè)績(jī)。據(jù)彭博分析師預(yù)期，比亞迪股份2022年Q3營(yíng)收為1185.15億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為55.46億元，調(diào)整后EPS為1.77元。近期共33位分析師給出“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)358.76港元。
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10月17日晚上，比亞迪 $01211.HK 公布了今年三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)今年前三季度比亞迪的凈利潤(rùn)達(dá)到91億元-95億元，同比增長(zhǎng)272.48%-288.85%。其中，公司第三季度單季度的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到55.05億元-59.05億元，同比增長(zhǎng)333.60%-365.11%，環(huán)比增長(zhǎng)97.5%-111.87%。業(yè)績(jī)預(yù)喜發(fā)布后，10月18日，比亞迪高開(kāi)高走，股價(jià)大漲6%。
對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因，比亞迪表示，2022年第三季度，新能源汽車行業(yè)繼續(xù)加速上行。集團(tuán)新能源汽車銷量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，市場(chǎng)占有率遙遙領(lǐng)先并持續(xù)強(qiáng)化，同比和環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，推動(dòng)盈利大幅改善，有效地緩解了上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的盈利壓力。手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)方面，消費(fèi)電子行業(yè)需求依舊疲弱，但集團(tuán)得益于成本控制能力提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力有所改善。
值得注意的是，就在10月17日比亞迪剛剛披露業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)后，10月18日，據(jù)港交所文件，全球最大資管機(jī)構(gòu)貝萊德對(duì)比亞迪股份H股的持股比例從6.21%降至5.85%。對(duì)此，比亞迪方面回應(yīng)：“公司曾嘗試與股東溝通，但并未了解到任何實(shí)質(zhì)性的信息，減持是股東的自由選擇。截至10月19日收盤，比亞迪股份報(bào)198.4港元，年內(nèi)跌超20%。
究竟比亞迪Q3會(huì)交出什么樣的答卷？在當(dāng)下股市整體趨弱的背景下，財(cái)報(bào)能否成為比亞迪趨勢(shì)向上的助力呢？
8月以來(lái)巴菲特減持比亞迪 $01211.HK 的交易引來(lái)了市場(chǎng)熱議。對(duì)此，財(cái)通證券在研報(bào)中表示，回顧過(guò)去二十年巴菲特交易：
1)巴菲特重倉(cāng)“新舊能源”，是長(zhǎng)期看好能源轉(zhuǎn)型的時(shí)代政經(jīng)主題；
2)巴菲特圍繞著“新舊能源”倉(cāng)位切換，更多反映其個(gè)股審美，“不適合”并非“不優(yōu)秀”，例如 2016 年被巴菲特減倉(cāng)的沃爾瑪(ROE 回落)和寶潔公司(PB 大幅上升)，后續(xù)股價(jià)依然實(shí)現(xiàn)大幅上漲。
巴菲特的重倉(cāng)股特征是護(hù)城河深(ROE 穩(wěn)定在 15%左右)、安全邊際足(PE往往在 20倍左右)。而買入比亞迪是巴菲特持倉(cāng)中較為另類的一項(xiàng)投資，是少有的、對(duì)于爆發(fā)成長(zhǎng)性行業(yè)的投資，表明其對(duì)于新能源行業(yè)的長(zhǎng)期看好。減持是在公司大幅上漲后的部分盈利兌現(xiàn)，符合其自身投資框架和個(gè)股審美。
銷量持續(xù)創(chuàng)新高，市占率達(dá)到約30%2022年前9個(gè)月，比亞迪$01211.HK 新能源車銷量約118萬(wàn)輛（前三季度電車銷量分別為28.5/35.5/53.9萬(wàn)輛），同比增長(zhǎng)249.56%，其中，9月單月銷量為20.13萬(wàn)輛。前三季度及9月單月均創(chuàng)了紀(jì)錄。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，9月新能源乘用車批發(fā)銷量為67.5 萬(wàn)輛，公司市占率約為30%。
產(chǎn)能逐步釋放，單車盈利再創(chuàng)新高公司目前已經(jīng)形成DMi及E3.0兩大平臺(tái)，以及王朝、海洋、騰勢(shì)為代表的三大核心系列產(chǎn)品，未來(lái)有望推出更高端品牌。現(xiàn)有王朝網(wǎng)中，包括20-30萬(wàn)高端車型漢、唐，10-20萬(wàn)車型秦、宋、元，海洋網(wǎng)包括20-30萬(wàn)高端車型海豹，10萬(wàn)級(jí)車型海豚，隨著未來(lái)高端品牌落地，公司有望實(shí)現(xiàn)十萬(wàn)-百萬(wàn)級(jí)別車型全面覆蓋，帶動(dòng)公司銷量及品牌力持續(xù)提升。
比亞迪在2022年2月1日和3月16日對(duì)旗下新能源車型進(jìn)行了兩次漲價(jià)，總體漲幅7000-16000元，4月針對(duì)部分網(wǎng)約車，進(jìn)一步提價(jià)傳導(dǎo)成本壓力，Q3交付更多漲價(jià)后的車型，且銷量高增提升產(chǎn)能利用率，規(guī)模效應(yīng)顯著，Q3汽車板塊盈利大幅提升，東吳證券預(yù)計(jì)單車盈利約1萬(wàn)元左右。
該行預(yù)計(jì)Q4仍有小幅提升空間，全年單車?yán)麧?rùn)約7000元，同增近2倍+，釋放盈利彈性。23年雖然存在補(bǔ)貼退坡風(fēng)險(xiǎn)，但公司規(guī)模化降本空間大，預(yù)計(jì)單車?yán)麧?rùn)仍可維持1萬(wàn)元。
9月28日，比亞迪 $01211.HK 召開(kāi)線上發(fā)布會(huì)，宣布面向歐洲多國(guó)發(fā)布唐、漢、元 PLUS 三款車型，同時(shí)公布三款車在德國(guó)預(yù)售價(jià)格，唐、漢為 7.2 萬(wàn)歐元，元 PLUS 為 3.8 萬(wàn)歐元，定價(jià)顯著高于國(guó)內(nèi)。
10月17日，比亞迪攜唐、漢、元PLUS（當(dāng)?shù)剀囆兔麨锽YDATTO3）三款電動(dòng)車型亮相巴黎車展。比亞迪全球戰(zhàn)略合作伙伴殼牌參與發(fā)布會(huì)，雙方共同宣布將為比亞迪歐洲車主提供更優(yōu)質(zhì)的充電體驗(yàn)，包括向車主開(kāi)放歐洲境內(nèi)約30萬(wàn)個(gè)殼牌充電樁使用權(quán)。目前，比亞迪新能源汽車足跡遍布全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，超過(guò)400座城市，累計(jì)服務(wù)超過(guò)260萬(wàn)名車主。
美銀：維持比亞迪股份$01211.HK“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)461港元
美銀證券表示，比亞迪第三季盈利預(yù)告勝預(yù)期，撇除一次性項(xiàng)目（主要為來(lái)自美元兌人民幣升值匯兌收益），盈利應(yīng)上升879%至1015%，達(dá)51億元至58億。首三季盈利按年升272%至289%，達(dá)到91億元至95億元，占該行全年預(yù)測(cè)81%至85%。該行看好比亞迪不斷增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車銷量和毛利率前景改善，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)461港元。
小摩：予比亞迪股份$01211.HK 目標(biāo)價(jià)275港元 評(píng)級(jí)“增持”
摩根大通發(fā)表報(bào)告指出，比亞迪發(fā)布第三季盈喜，遠(yuǎn)超過(guò)該行及市場(chǎng)預(yù)期，公司料首九個(gè)月純利介乎91億至95億元，按年飆升2.72至2.89倍，并高過(guò)該行對(duì)其全年預(yù)測(cè)的84億元及市場(chǎng)預(yù)期的90億元。該行認(rèn)為，比亞迪第三季業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，相信主要由于季內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)53.9萬(wàn)輛創(chuàng)新高，按年增長(zhǎng)1.68倍，按季增長(zhǎng)52%；產(chǎn)品組合更好；電池業(yè)務(wù)及手機(jī)外殼業(yè)務(wù)的成本控制。公司第四季的新能源車銷量有望再創(chuàng)新高，該行料比亞迪第四季及之后的盈利動(dòng)力繼續(xù)強(qiáng)勁。該行對(duì)其目標(biāo)價(jià)275港元，評(píng)級(jí)增持。
花旗：維持比亞迪股份$01211.HK “買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)640港元
花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪股份(01211)“買入”評(píng)級(jí)，第3季盈喜勝于預(yù)期，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，目標(biāo)價(jià)640港元，屬行業(yè)首選。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，這是分析師給出的最高目標(biāo)價(jià)。
報(bào)告中稱，公司第3季盈利勝預(yù)期，受惠于新能源汽車銷量強(qiáng)勁和產(chǎn)品組合改善。另第3季初步盈利按季增速快于銷量增速約2倍，令人鼓舞。比亞迪較早前發(fā)盈喜，預(yù)測(cè)第3季純利為55-59億元，同比升3.34-3.65倍，每股盈利1.89-2.03元，扣除非經(jīng)常性損益之純利為50.7-57.7億元，升約8.79-10.15倍。