先來(lái)聊一下市場(chǎng)。
今天各大指數(shù)基本算是走了一次單邊回落，雖說(shuō)中途有抵抗但是也無(wú)濟(jì)于事，資金恐慌情緒加重，好像突然被悶了一棍子似的。
究其下跌原因，我們一直在解讀，市場(chǎng)要想穩(wěn)住向上，要么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期、要么流動(dòng)性超預(yù)期、要么增量資金超預(yù)期。
(資料圖片)
現(xiàn)在局面是，公募發(fā)行遇冷導(dǎo)致增量資金十分低迷；美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏影響全球流動(dòng)性以及北向資金流出；口罩加上南方部分限電加劇了下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，再加上突然的發(fā)言，加劇了對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂。
所以，在流動(dòng)性沒(méi)有超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反而出現(xiàn)壓力下，市場(chǎng)是易跌難漲。今天也算是對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的一次集中宣泄。
短期這種雞肋弱勢(shì)很難改變，而市場(chǎng)要想走出目前的泥潭，則需要關(guān)注這些因素的變化，關(guān)鍵就是流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)信號(hào)，尤其是口罩措施。
但從市場(chǎng)看，我們也沒(méi)必要過(guò)分擔(dān)憂，穩(wěn)市場(chǎng)的措施還是非常多的，現(xiàn)在需要考慮的是下一波反彈方向在哪，這才是接下來(lái)的重點(diǎn)。
從預(yù)期上看，要么是強(qiáng)者繼續(xù)恒強(qiáng)，就是新能源主線調(diào)整后繼續(xù)帶領(lǐng)反彈行情，畢竟這一塊是有非常強(qiáng)的確定性刺激的。下半年不論是銷(xiāo)量還是裝機(jī)量都會(huì)比上半年有明顯的放量，并且企業(yè)也有業(yè)績(jī)支撐。
要么就是消費(fèi)復(fù)蘇引領(lǐng)反彈，比如家居、家電、白酒等，這些地方目前估值殺的也相對(duì)合理，金九銀十以及關(guān)鍵雙節(jié)來(lái)臨，再配合促銷(xiāo)費(fèi)政策，也是有強(qiáng)預(yù)期的。
接下來(lái)，就是需要看新能源還是消費(fèi)龍頭誰(shuí)的反彈信號(hào)更明顯。
不要盲目抄底，也不要隨意猜頂，‘底’或者‘頂’沒(méi)人知道也沒(méi)有任何意義。但是，趨勢(shì)和信號(hào)是可以看得到的，關(guān)注信號(hào)，把握趨勢(shì)，投資就簡(jiǎn)單一些。
……
昨天，寧德時(shí)代公布了半年報(bào)，業(yè)績(jī)也是大好。上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1129.71億元，同比增長(zhǎng)156%；凈利潤(rùn)81.68億元，同比增長(zhǎng)82%。
并且，公司全球動(dòng)力電池份額繼續(xù)提升6.2%達(dá)到了34.8%，穩(wěn)坐全球動(dòng)力電池第一的位置。
從寧德的這個(gè)半年報(bào)，主要有幾個(gè)看點(diǎn)。
第一，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。
早在一季報(bào)的時(shí)候，公司利潤(rùn)出現(xiàn)了同比大幅下滑23.6%，公司解釋原因就是受到了上游原材料價(jià)格的大幅上漲壓制的，尤其是鋰、鈷、鎳等等，自己承受了上游成本的壓力。
但從存貨周期看，一季度成本帶來(lái)的壓力確實(shí)有，但沒(méi)有想象的那么大。所以一季報(bào)，寧德時(shí)代更像是展示數(shù)據(jù)下自導(dǎo)自演的苦肉計(jì)，目的就是引導(dǎo)成本向下游轉(zhuǎn)移。實(shí)際上也是這么做的，進(jìn)入二季度公司動(dòng)力電池就開(kāi)啟了漲價(jià)模式。
這個(gè)邏輯當(dāng)時(shí)一季報(bào)出來(lái)后我們?cè)趶埣胰徒庾x過(guò)，盡管一季報(bào)業(yè)績(jī)差，但股價(jià)卻從5月11日一直反彈到了現(xiàn)在，也是這個(gè)邏輯的驗(yàn)證，因?yàn)槔麧?rùn)釋放是早晚的事。
半年報(bào)業(yè)績(jī)也確實(shí)釋放出來(lái)了，公司第二季度凈利潤(rùn)66.77億元，環(huán)比暴增347%，主要原因一方面是上游原材料價(jià)格的下滑，另一方面就是漲價(jià)向下游的傳導(dǎo)，反映到數(shù)據(jù)上就是毛利率從從一季度的14.5%回升到了上半年的18.68%，并且這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)才剛開(kāi)始。
第二、業(yè)績(jī)繼續(xù)強(qiáng)化。
從半年報(bào)看，寧德時(shí)代上半年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率下滑很明顯，對(duì)整個(gè)上半年的利潤(rùn)釋放產(chǎn)生了較大拖累，要不然半年報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)更好。
主要原因就是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制更慢一些，部分產(chǎn)品漲價(jià)還在進(jìn)行，這個(gè)會(huì)在三四季度顯現(xiàn)出來(lái)。
所以，接下來(lái)儲(chǔ)能這塊還有大幅改善的空間，動(dòng)力電池這塊在上游成本下降下也有繼續(xù)改善的空間，下半年寧德時(shí)代利潤(rùn)釋放更值得期待。
這樣看的話，今年全年最保守也有200億的利潤(rùn)，甚至300億也有希望，按保守200億利潤(rùn)來(lái)看，目前是60倍左右的估值，而近些年來(lái)寧德估值一直是在100到200倍之間，即便按100倍來(lái)看也是2萬(wàn)億的市值。
今年主要是受到了大環(huán)境的壓制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力預(yù)期下，流動(dòng)性很難改善，導(dǎo)致龍頭的普遍估值偏低。
很多時(shí)候，投資能有多遠(yuǎn)，在于看得有多遠(yuǎn)，也在于看得懂。
真真正正成功的投資者，通常都會(huì)花上很長(zhǎng)很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)審視自己，折磨出自身性格的長(zhǎng)處、短處。你我共勉！
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