白酒行業(yè)觀點(diǎn)及推薦標(biāo)的
春節(jié)后板塊波動(dòng)劇烈，板塊承壓的主因仍然是外圍國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、外資為主的北向資金持續(xù)凈賣出、以及疫情的反復(fù)。但隨著龍頭酒企陸續(xù)披露22年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，驗(yàn)證板塊一季度開(kāi)門紅確定，基本面表現(xiàn)優(yōu)異，市場(chǎng)信心恢復(fù)，板塊企穩(wěn)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為，外部環(huán)境仍然存在較大的不確定性，但板塊估值已經(jīng)明顯回落，且基本面趨勢(shì)向好，當(dāng)前龍頭酒企具備較高的配置性價(jià)比。
展望22年，我們認(rèn)為高端酒仍然是穩(wěn)定增長(zhǎng)、確定性最強(qiáng)的賽道，次高端增長(zhǎng)彈性仍然大于高端，維持較高的景氣度，但考慮高基數(shù)以及渠道擴(kuò)張的節(jié)奏，預(yù)計(jì)22年次高端增速相比于21年會(huì)放緩。區(qū)域角度來(lái)看，泛亞微透(688386)：EPTFE平臺(tái)型公司 產(chǎn)品布局高景氣賽道泛亞微透(688386)：EPTFE平臺(tái)型公司 產(chǎn)品布局高景氣賽道22年春節(jié)徽酒和蘇酒表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)能力與消費(fèi)升級(jí)仍然是核心驅(qū)動(dòng)力。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在外部環(huán)境存在較大不確定的情況下，我們認(rèn)為確定性最為重要，首選確定性最強(qiáng)的品種，在高確定性的情況下優(yōu)選短期高增長(zhǎng)且長(zhǎng)期邏輯清晰、成長(zhǎng)空間大的品種，重點(diǎn)推薦：山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、洋河股份，推薦口子窖、五糧液，關(guān)注酒鬼酒、古井貢酒。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、食品安全問(wèn)題。我國(guó)白酒行業(yè)及乳制品行業(yè)歷史上均發(fā)生過(guò)影響較大的食品安全事件，對(duì)行業(yè)發(fā)展和行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)造成了較大影響。若食品飲料行業(yè)內(nèi)再次出現(xiàn)影響較大的食品安全問(wèn)題，消費(fèi)者需求可能受到影響。
2、經(jīng)濟(jì)下行影響白酒及大眾品需求。食品飲料多個(gè)子行業(yè)的發(fā)展均受益于消費(fèi)升級(jí)，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的人均可支配收入穩(wěn)步提升是消費(fèi)升級(jí)的基礎(chǔ)，若經(jīng)濟(jì)下行或增速不達(dá)預(yù)期，白酒及大眾品需求可能受到影響。
3、疫情反復(fù)導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景缺失。2022年以來(lái)國(guó)內(nèi)存在疫情反復(fù)現(xiàn)象，未來(lái)若疫情反復(fù)，可能導(dǎo)致局部市場(chǎng)餐飲等消費(fèi)場(chǎng)景缺失，進(jìn)而影響相關(guān)行業(yè)需求。