主營(yíng)產(chǎn)品毛利均下滑、扣非凈利潤(rùn)腰斬，“休閑零食自主制造第一股”鹽津鋪?zhàn)咏?jīng)歷了增收降利的一年。 在這個(gè)財(cái)報(bào)季，“不增利”的陣營(yíng)中還有良品鋪?zhàn)印抛惺称返纳碛啊?duì)于鹽津鋪?zhàn)佣裕瑩p失也與轉(zhuǎn)型的代價(jià)掛鉤，業(yè)績(jī)報(bào)顯示“第二季度因轉(zhuǎn)型費(fèi)用投入和原材料漲價(jià)等多種因素迭加而影響短期業(yè)績(jī)。”從線(xiàn)下為王到線(xiàn)上補(bǔ)課，面向未來(lái)的鹽津鋪?zhàn)铀坪踹€想更“咸”一些，業(yè)績(jī)報(bào)顯示：“咸味事業(yè)部新增售點(diǎn)計(jì)劃翻番，全面推進(jìn)售點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化陳列。”在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)內(nèi)休閑食品正進(jìn)入內(nèi)卷化嚴(yán)重的節(jié)點(diǎn)，在辣、咸、鹵的細(xì)分賽道，鹽津鋪?zhàn)拥膬?yōu)勢(shì)難尋。
扣非凈利潤(rùn)腰斬
3月30日晚間，鹽津鋪?zhàn)优读?021年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)鹽津鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.82億元，同比增加16.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1.51億元，同比減少37.65%。扣非凈利潤(rùn)更是同比減少51.73%。
增收降利的整體表現(xiàn)之下，是鹽津鋪?zhàn)痈黜?xiàng)產(chǎn)品毛利率不同程度的下滑。具體來(lái)看，休閑烘焙點(diǎn)心類(lèi)(含薯片)、休閑深海零食、休閑肉魚(yú)產(chǎn)品的毛利率分別較上年同期的增減值分別為-8.84%、-12.99% 、-7.75%，整體的毛利率較上年同期的增減值為-8.12%。
分季度來(lái)看，鹽津鋪?zhàn)?021年四個(gè)季度的扣非凈利潤(rùn)分別為6751.68萬(wàn)元、-4928.74萬(wàn)元、724.9萬(wàn)元、6592.4萬(wàn)元。根據(jù)公司披露的信息，第二季度因轉(zhuǎn)型費(fèi)用投入和原材料漲價(jià)等多種因素迭加而影響短期業(yè)績(jī)，但公司應(yīng)對(duì)及時(shí)應(yīng)變合理，在7月、8月經(jīng)重新評(píng)估并優(yōu)化調(diào)整后，第三季度和第四季度控制和保持了較為合理的費(fèi)用投入，銷(xiāo)售產(chǎn)品、銷(xiāo)售渠道和銷(xiāo)售區(qū)域同步進(jìn)行結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化。
公告顯示，報(bào)告期內(nèi)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員報(bào)酬合計(jì)620.52萬(wàn)元。董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張學(xué)武從公司獲得的稅前報(bào)酬總額55.80萬(wàn)元，董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)朱正旺從公司獲得的稅前報(bào)酬總額53萬(wàn)元。公告披露顯示公司經(jīng)本次董事會(huì)審議通過(guò)的利潤(rùn)分配預(yù)案為：以129,360,000股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
綜觀歷年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可見(jiàn)，2021年度是鹽津鋪?zhàn)拥摹白兡槨敝辍Ｗ?017年2月8日正式登陸資本市場(chǎng)以來(lái)，鹽津鋪?zhàn)佑瓉?lái)了高速增長(zhǎng)：2017至2020年，鹽津鋪?zhàn)拥臓I(yíng)收分別達(dá)到了7.54億元、11.08億元、13.99億元和19.59億元；分別同比增長(zhǎng)10.38%、46.81%、26.34%和39.99%；歸屬凈利潤(rùn)也從6574萬(wàn)元攀升至2.42億元。進(jìn)入2021年，陷入增收降利的“最差”年景。
對(duì)于鹽津鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)情況，二級(jí)市場(chǎng)已有反應(yīng)在先。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，鹽津鋪?zhàn)赢?dāng)前的市值較2021年的高點(diǎn)縮水逾50%。從前十大流通股東持股情況變動(dòng)來(lái)看，有5位機(jī)構(gòu)股東為新面孔。
國(guó)金證券03月31日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，鹽津鋪?zhàn)印稗D(zhuǎn)型期利潤(rùn)率承壓，下半年有所修復(fù)；2022年輕裝上陣，建議持續(xù)關(guān)注邊際改善情況。”同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)提示：新品增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，渠道擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期，食品安全問(wèn)題，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
“不增利陣營(yíng)”的一員
在當(dāng)下的財(cái)報(bào)季，和鹽津鋪?zhàn)右粯犹幘场⒚鎸?duì)盈利難題的還有良品鋪?zhàn)雍蛣抛惺称贰?/p>
3月21日，良品鋪?zhàn)咏怀隽松鲜泻笸暾甓瘸煽?jī)單。報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)尤陮?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.24億元，同比增長(zhǎng)18.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.82億元，較2020年的3.44億元同比下降了18.06%。扣非后的凈利潤(rùn)同比下降25.15%，為2.059億元。
對(duì)于凈利潤(rùn)下降的原因，良品鋪?zhàn)颖硎荆饕怯捎?021 年加大了營(yíng)銷(xiāo)推廣費(fèi)用投放，同時(shí)受線(xiàn)上渠道占比提升等因素影響，公司四季度線(xiàn)上業(yè)務(wù)毛利率與上年同期相比出現(xiàn)短期下降，進(jìn)而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)同期下降。
3月18日勁仔食品發(fā)布的2021年年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.11億元，同比增長(zhǎng)22.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.85億元，同比減少17.76%。重資營(yíng)銷(xiāo)的特點(diǎn)也很明顯：期內(nèi)勁仔食品總共投入銷(xiāo)售費(fèi)用1.28億元，同比增長(zhǎng)33.5%，高于同期營(yíng)業(yè)收入增速。
對(duì)于多家休閑零食企業(yè)增收不增利的現(xiàn)象，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《消費(fèi)鈦度》分析稱(chēng)：“首先，從宏觀環(huán)境來(lái)看，成本上漲帶來(lái)普遍的壓力；中觀視角來(lái)看，是整個(gè)休閑零食行業(yè)的內(nèi)卷造成的；微觀來(lái)說(shuō)，要?dú)w因于企業(yè)的創(chuàng)新升級(jí)、迭代的速度與質(zhì)量不夠快、不夠好。”
對(duì)于鹽津鋪?zhàn)佣裕瑩p失也與轉(zhuǎn)型的代價(jià)掛鉤。業(yè)績(jī)報(bào)稱(chēng)：“二季度因轉(zhuǎn)型費(fèi)用投入和原材料漲價(jià)等多種因素迭加而影響短期業(yè)績(jī)。”稍早間，鹽津鋪?zhàn)釉?021年半年報(bào)中圍繞凈力下跌也作出過(guò)解釋?zhuān)?020年上半年疫情期間，商超渠道需求旺盛，銷(xiāo)售收入基數(shù)較高，銷(xiāo)售費(fèi)用配比較低，公司低估了社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道對(duì)傳統(tǒng)商超渠道的影響，2021年上半年，公司在商超渠道的人員推廣、促銷(xiāo)推廣等相關(guān)市場(chǎng)費(fèi)用投入過(guò)多，但商超渠道銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)及渠道業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，一直以傳統(tǒng)“商超中島”為主陣地、線(xiàn)下為王的鹽津鋪?zhàn)釉诰€(xiàn)上的補(bǔ)課，有點(diǎn)為時(shí)已晚。商貿(mào)零售產(chǎn)業(yè)投資人董宏博曾對(duì)《消費(fèi)鈦度》直言：“新零售業(yè)態(tài)早就興起了，很多品牌、企業(yè)都抓住了這一風(fēng)口進(jìn)行加速轉(zhuǎn)型。對(duì)鹽津鋪?zhàn)佣裕F(xiàn)在才開(kāi)始轉(zhuǎn)型不僅時(shí)間上吃虧，轉(zhuǎn)型的成本也會(huì)高出許多，總體利潤(rùn)虧損可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。”
《消費(fèi)鈦度》查詢(xún)天貓可見(jiàn)，鹽津鋪?zhàn)拥挠绊懥εc同行們不在一個(gè)量級(jí)：來(lái)伊份官方旗艦店粉絲訂閱數(shù)為1170萬(wàn)，良品鋪?zhàn)悠炫灥隇?729萬(wàn)，三只松鼠旗艦店為4456萬(wàn)。而天貓鹽津鋪?zhàn)邮称菲炫灥攴劢z訂閱數(shù)只有61萬(wàn)。
發(fā)力“咸味事業(yè)部”
公開(kāi)資料顯示，目前鹽津鋪?zhàn)愉N(xiāo)售的產(chǎn)品主要有:“鹽津鋪?zhàn)印焙汀昂┒拱职帧毕盗行蓍e零食，主要包括深海零食(魚(yú)豆腐、魚(yú)腸、 蟹柳等)、辣鹵零食(休閑豆制品、休閑肉魚(yú)產(chǎn)品等)、休閑烘焙點(diǎn)心(蛋糕、面包、沙琪瑪?shù)?、薯片、果干等五大類(lèi)產(chǎn)品。
據(jù)官網(wǎng)信息，鹽津鋪?zhàn)幼钤缡且跃哂械胤教厣臎龉垧T產(chǎn)品出發(fā)，逐步形成咸味零食與烘焙甜點(diǎn)兩大核心戰(zhàn)略品類(lèi)。
《消費(fèi)鈦度》查詢(xún)天貓鹽津鋪?zhàn)邮称菲炫灥陼r(shí)注意到，魚(yú)豆腐、素毛肚、手撕素肉為銷(xiāo)量的前三，均為咸口零食，休閑烘焙點(diǎn)心并沒(méi)有在該網(wǎng)店售賣(mài)。《消費(fèi)鈦度》嘗試向鹽津鋪?zhàn)臃矫媪私鈙ku總量及咸甜板塊的占比，截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。
但通過(guò)最新業(yè)績(jī)報(bào)可見(jiàn)，鹽津鋪?zhàn)铀坪跬嘎冻鰧?duì)咸味零食的偏好。“休閑食品國(guó)貨品牌主要集中于休閑辣味、鹵味等新興賽道發(fā)力，以更符合國(guó)人口味的咸味、辣味、鹵味品類(lèi)贏得消費(fèi)者喜愛(ài)而逐步形成品類(lèi)替代。與以美國(guó)為代表的西方市場(chǎng)中消費(fèi)者對(duì)糖果、甜餅干等高糖零食相比，受傳統(tǒng)飲食習(xí)慣下的國(guó)內(nèi)消費(fèi)者更偏向于咸味，加之國(guó)人在烹調(diào)中對(duì)辣味和鹵味的偏好，煥發(fā)了咸味零食更多的可能性。美國(guó)咸味市場(chǎng)主要以膨化類(lèi)為主，國(guó)內(nèi)咸味市場(chǎng)中其他品類(lèi)(包含辣味零食、鹵味零食)明顯更占主流，中國(guó)消費(fèi)者在接受全球口感品類(lèi)的同時(shí)又逐步培育出了更接地氣更合國(guó)人口味的特色零食品類(lèi)。”對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司所處的行業(yè)情況，鹽津鋪?zhàn)臃矫姹硎尽?/p>
展望未來(lái)，鹽津鋪?zhàn)釉跇I(yè)績(jī)報(bào)中透露：“咸味事業(yè)部新增售點(diǎn)計(jì)劃翻番，全面推進(jìn)售點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化陳列。”
“鹽津鋪?zhàn)拥漠a(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力在不斷下探，其主打的烘焙產(chǎn)品紅利已逐漸下滑。”面對(duì)想要再“咸”一些的鹽津鋪?zhàn)樱斓づ罘治龇Q(chēng)：“國(guó)內(nèi)休閑食品進(jìn)入了內(nèi)卷化嚴(yán)重的節(jié)點(diǎn)，細(xì)分賽道的紅利也進(jìn)一步凸顯。麻辣、咸味、鹵味，其實(shí)都屬于細(xì)分賽道。當(dāng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入同質(zhì)化時(shí)期，未來(lái)2、3年企業(yè)會(huì)靠細(xì)分賽道尋求優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下的消費(fèi)者，對(duì)于食品、快消品行業(yè)，日漸喜新厭舊。所以我們強(qiáng)調(diào)企業(yè)的創(chuàng)新、升級(jí)，迭代。咸味零食其實(shí)也是一個(gè)傳統(tǒng)口味，我不認(rèn)為鹽津鋪?zhàn)幽茉谶@方面取得大的差異化優(yōu)勢(shì)。”