近期，四川、重慶、云南等不同程度的限電，尤其是四川。
此前，為了應(yīng)對用電高峰讓電于民，四川從8月15日至20日要求工業(yè)企錯(cuò)峰生產(chǎn)5天。現(xiàn)在電力供應(yīng)還在持續(xù)緊張，導(dǎo)致限電時(shí)間也延長到了將8月25日，并且何時(shí)結(jié)束還要看具體情況。
川渝本輪電力緊張，一個(gè)主要原因就是高溫持續(xù)，幾乎達(dá)到了歷史極值，居民用電大幅增加，導(dǎo)致需求端放量；另一個(gè)主要原因就是，四川是我國最大的水電省份，用電中水電占比超過了八成，而高溫導(dǎo)致河流斷流，水電供給端出現(xiàn)縮量。
【資料圖】
所以，在需求端釋放，供給端縮量下，川渝地區(qū)的電力緊張加劇。
這里需要關(guān)注，限電帶來哪些影響？
第一，經(jīng)濟(jì)層面。
前面我們多次解讀過，A股下半年要想迎來持續(xù)性行情，要么經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，要么流動性超預(yù)期，這兩個(gè)因素現(xiàn)在都不具備。
流動性方面，盡管前面剛出現(xiàn)降息，但這個(gè)主要是面向長線資金，短期對股市帶不來大的影響。增量資金方面，今年以來到現(xiàn)在的8月份，公募基金發(fā)行持續(xù)疲弱，不但發(fā)行不好還出現(xiàn)了大幅贖回的情況；私募基金方面目前倉位都比較重，想加倉心有余而力不足；海外基金由于美聯(lián)儲加息的影響，出現(xiàn)了持續(xù)贖回流出狀態(tài)。
這種情況下，A股就是存量資金博弈狀態(tài)。
經(jīng)濟(jì)增長方面，前面5.5%的目標(biāo)不再提，下半年以來口罩還在此起彼伏。
再加上此次川渝地區(qū)的限電，進(jìn)一步加劇了下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。
下半年經(jīng)濟(jì)增長不但很難出現(xiàn)超預(yù)期，就連穩(wěn)得住壓力都很大。
這就導(dǎo)致現(xiàn)在的行情非常的雞肋，這個(gè)狀態(tài)還會持續(xù)下去，特性有板塊分化越來越明顯、高低切換頻繁、成交活躍性降低等等。
直到出現(xiàn)超預(yù)期的因素，才能改變這種雞肋震蕩。
第二，細(xì)分領(lǐng)域。
四川是化工品大省，限電對行業(yè)影響還是比較大的，尤其是在農(nóng)藥、鈦白粉等領(lǐng)域。
這里老張需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的就是目前最熱的兩個(gè)賽道，鋰電和光伏，四川限電對他們影響是不大一樣的。
比如光伏方面，四川此次限電大約導(dǎo)超20萬噸硅料以及近百兆瓦的硅片產(chǎn)能。這就導(dǎo)致硅料產(chǎn)能釋放價(jià)格下滑的周期被拉長，同時(shí)硅料、電池片等還會出現(xiàn)價(jià)格上漲的情況。
這個(gè)時(shí)候最受傷的是組件環(huán)節(jié)，注意這個(gè)節(jié)奏。
比如鋰電方面，由于四川是我國的鋰礦大省，儲量占到全國的六成左右。這個(gè)預(yù)計(jì)會加劇目前鋰鹽的緊張程度，但是價(jià)格不會出現(xiàn)大幅上漲。
因?yàn)楸M管四川鋰礦儲量大，但是和需求量絕對比較還是很低，我國鋰礦依然是依賴進(jìn)口，四川限電卻對進(jìn)口沒有關(guān)系。
不但不用擔(dān)心鋰電上游，除了鋰，別的動力電池材料價(jià)格還在持續(xù)下滑，這就導(dǎo)致動力電池企業(yè)存在成本降低業(yè)績釋放的邏輯，寧德時(shí)代馬上公布半年報(bào)，預(yù)計(jì)會給出非常明顯的信號。
……
不論是國內(nèi)限電，還是歐洲能源危機(jī)，特別是歐洲冬季到來前，能源價(jià)格持續(xù)飆漲，尤其是天然氣價(jià)格，已經(jīng)首次突破3000美元/千立方米。這些都在指向能源這個(gè)關(guān)鍵生產(chǎn)生活資料。
在這種情況下，煤炭的優(yōu)勢越來越突出，其背后邏輯有幾個(gè)，我們在5月26日《一個(gè)方向，馬上新高！》一文中，就曾深度解讀過煤炭的多重邏輯。
1、量價(jià)齊升。6月份以來用電高峰持續(xù)，而我國依然是煤電為主，這就導(dǎo)致需求量大幅增長，煤炭價(jià)格一直居高不下甚至出現(xiàn)小幅上漲。
在這種情況下，前面相關(guān)明確提到，今年在積極的調(diào)整煤炭產(chǎn)能，尤其是加快釋放優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能。這就導(dǎo)致煤炭企業(yè)面臨量價(jià)齊升的大好局面，盈利狀況再上新臺階。
這就形成了半年報(bào)業(yè)績大增的預(yù)期邏輯，比如兗礦能源上半年利潤180億，已經(jīng)超過了去年全年，股價(jià)也是不斷歷史新高。
另外也是轉(zhuǎn)型最快的煤炭企業(yè)，這種邏輯我們早在6月初就開始在“張家圈”持續(xù)解讀。
2、成本優(yōu)勢，石油、天然氣價(jià)格飛漲下，這個(gè)時(shí)候采取煤炭補(bǔ)充是最實(shí)際的，也是成本最低的事情。
3，估值修復(fù)。煤炭企業(yè)半年報(bào)業(yè)績大增帶來的估值修復(fù)是一個(gè)重要邏輯，還有一個(gè)重要邏輯就是估值重塑。
因?yàn)橐郧懊禾孔叩氖侵芷谄贩N的邏輯，市場給不了高估值，但是近兩年新能源起來后，不少煤炭企業(yè)開始轉(zhuǎn)型新能源，這就讓企業(yè)具備了抗周期的屬性，也具備了成長品種的估值，有了估值重塑的邏輯。
選股有邏輯，交易有方法，不是說說而已！
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來源：飛鯨投研